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东北证券经济增长超预期震荡上涨中注意政策较好

2020-11-20 来源:

东北证券:经济增长超预期震荡上涨中注意政策走向 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经济增长超预期、震荡上涨中注意政策走向周三早盘受欧洲债务危机影响缓解影响,两市开盘后震荡走高,而后在利好经济数据刺激下,股指大幅攀升,上证综指上涨1.48%,深成指涨1.72%,创业板指涨2.42%,两市总成交2028.3亿元,较前一交易日基本持平。盘面上出现普涨格局,家电、有色、电器元器件等板块走强,黄金、稀土永磁、多晶硅概念涨幅较大。

从市场运行角度看,首先是意大利国债成功发行后,债务危机压力稍有缓解,其次更为重要的是,国内上半年尤其是二季度经济整体9.5%的增速表现超出市场预期,此外,固定资产投资、工业增加值等经济数据均出现超预期增长。利好经济数据也消除了投资者对于紧缩性货币政策作用下经济快速回落的担忧情绪,而表现较好的经济增长也意味着二季度上市公司业绩或将更多超出预期。

上半年经济平稳较快增长固然成为市场运行的重要基础,但是在利好的经济数据同时,展望下半年宏观调控仍面临诸多不确定性因素,首先,从目前的投资增速以及出口数据看,社会总需求并未出现明显走软迹象,这在一定程度上支撑了当前百思买亚太区负责人唐思杰离职的高物价,而下半年信贷投放规模在投资需求带动下,或将得以延续甚至有望超过上半年整体表现,信贷投放规模及增速也将继续带动经济走好。

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虽然下半年我国经济仍将受到投资以及信贷投放的有力支撑,但是物价走势以及管理层对于物价的态度仍将影响货币政策调控的方向和措施。虽然我们已经看到银行间市场利率的高位波动以及民间借贷成本的飙升,但流动性对冲政策下,存款准备金率以及利率政策的使用仍存在不确定性。尤其是目前货币投放仍受到顺差导致外汇占款上升下的被动投放,央行在加息后公开市场操作功能恢复,但难以充分对冲外汇占款以及到期资金量,因此,流动性回收压力在一定程度上仍然存在,而在此作用下的政策走向仍是关注重点。

短期股指受利好经济数据带动出现快速上涨,股指上涨的基础相对牢固,也制约了股指下跌空间,但仍有投资者对于未来政策调控不确定的存在忧虑。因此,政策观察期内保持适当仓位,持股观望为主。

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